新年第一天，宏觀基本面便傳來(lái)好消息。1月(yuè)1日，中國物(wù)流與采購(gòu)聯合會（CFLP）發布數據顯示，在2011年11月(yuè)跌破50榮枯線後，12月(yuè)PMI反彈至50.3，預示中國經濟重回擴張區(qū)間。
　　僅過兩天，昨日（1月(yuè)3日），CFLP又發布2011年12月(yuè)中國非制造業商務活動指數爲56.0%，比前一月(yuè)大(dà)幅度上升6.3個(gè)百分(fēn)點。
　　興業銀行報告認爲，在人(rén)民币對(duì)一籃子貨币的(de)有效彙率保持穩定的(de)前提下(xià)，今年第一季度，經濟增長(cháng)仍将處于回調通(tōng)道之中，GDP将跌破9.0%達到8.5%左右。預計從第二季度開始，中國經濟将步入回升通(tōng)道，到第四季度可(kě)能再度超過9.0%。
　　PMI超預期走強
　　鑒于中國外需沒有明(míng)顯好轉，業界此前認爲2011年12月(yuè)PMI将會在50以下(xià)“連莊”，但恰恰是内外需求的(de)超預期表現帶動當月(yuè)PMI重回50以上。數據顯示，PMI指數中的(de)新訂單指數、新出口訂單指數、生産指數升幅都在1個(gè)百分(fēn)點以上。尤其是受“兩節”帶動，居民消費需求提前釋放，新訂單指數爲49.8，比上月(yuè)上升2.0個(gè)百分(fēn)點。
　　CFLP分(fēn)析師張立群評論稱，12月(yuè)PMI指數上升顯示中國經濟未來(lái)增長(cháng)幅度不會出現大(dà)的(de)滑坡，仍有多(duō)個(gè)因素支撐相對(duì)快(kuài)速的(de)增長(cháng)。的(de)确，在需求指數中，同民生相關的(de)行業，如農副食品加工及食品制造業、飲料制造業上升明(míng)顯，這(zhè)足以顯示出中國較強的(de)内需增長(cháng)潛力。
　　而在價格指數方面，12月(yuè)購(gòu)進價格指數爲47.1，比上月(yuè)回升2.7個(gè)百分(fēn)點，但仍在50以下(xià)。分(fēn)産品類型來(lái)看，原材料與能源類企業高(gāo)于50；中間品、生活消費品和(hé)生産用(yòng)制成品類企業均低于50。
　　CFLP報告稱，2011年經濟發展基本态勢良好，雖然經濟增速持續回落，但基本面依然良好，實現了(le)穩增長(cháng)、穩物(wù)價的(de)宏觀調控預期目标，物(wù)價過快(kuài)上漲的(de)勢頭得(de)到控制，購(gòu)進價格指數四季度已回落到50以内。
　　不過，PMI在2011年最後1個(gè)月(yuè)的(de)給力表現可(kě)能更多(duō)源自節日效應擾動。野村(cūn)證券經濟學家張智威稱，PMI增長(cháng)出人(rén)意料，但并非經濟已經好轉的(de)信号。他(tā)認爲，中國經濟增速一季度将繼續放緩。
　　交通(tōng)銀行首席經濟學家連平也(yě)告訴《每日經濟新聞》記者，2011年四季度經濟增速将回落至8.6%左右，全年經濟增長(cháng)将在9.2%左右，而2012年我國GDP實際增速将保持在8.5%左右，季度增速将呈現前低後高(gāo)的(de)走勢，但不會出現“硬著(zhe)陸”。
　　經濟企穩最早或在二季度
　　2011年底股市跌得(de)一塌糊塗，大(dà)家都翹首以待來(lái)自經濟基本面的(de)利好信息。不過去年12月(yuè)PMI的(de)止跌回升或許隻能算(suàn)是小小的(de)驚喜，按照(zhào)機構經濟學家的(de)觀點，經濟最早二季度才有望真正重振雄風。
　　CFLP表示，目前出口訂單指數仍在50以下(xià)，内需也(yě)相對(duì)疲軟，反映需求的(de)新訂單指數仍明(míng)顯低于生産指數。但2012年在穩政策、穩增長(cháng)、穩物(wù)價、穩大(dà)局的(de)背景下(xià)，實體經濟增長(cháng)将具有堅實基礎，預計經濟增長(cháng)将呈現出“一季度低開，二、三季度穩走，四季度有所回升”的(de)較好局面。
　　外需疲軟和(hé)房(fáng)地産調控政策依然從緊是一季度經濟低開的(de)主要原因。連平認爲，2012年我國出口增長(cháng)将比2011年明(míng)顯放緩。國内針對(duì)房(fáng)地産市場(chǎng)的(de)調控政策短期不會明(míng)顯松動，銷售不暢及資金來(lái)源受限将使我國房(fáng)地産開發投資增速大(dà)幅放緩，從而拉低固定資産投資增速。
　　經濟何時(shí)企穩回升，與政策“添柴”密切相關。“預計2012年一季度GDP會急劇放緩至7.5%，二季度爲7.6%。在此情況下(xià)，貨币政策會有所放松，我們預期會在一季度減息25個(gè)基點，如經濟明(míng)顯下(xià)滑，或許1月(yuè)份就會減息。”張智威表示，與此同時(shí)存款準備金率預計也(yě)會經曆數次下(xià)調。
　　而在瑞銀首席經濟學家汪濤看來(lái)，除存準率和(hé)信貸寬松外，保障房(fáng)建設也(yě)将是維持經濟平穩發展的(de)杠杆。她告訴《每日經濟新聞》記者，官方公布的(de)2012年保障房(fáng)開工目标有所減少，但今後12~15個(gè)月(yuè)裏會有更多(duō)實質性的(de)建設活動，盡管這(zhè)無法阻止房(fáng)地産建設活動和(hé)實體經濟增長(cháng)放緩，但保障房(fáng)建設繼續增長(cháng)應能避免二者出現硬著(zhe)陸。
　　房(fáng)地産行業悲觀預期漸強
　　由于非制造業沒有綜合指數，通(tōng)常以商務活動指數來(lái)反映非制造業經濟的(de)總體變化(huà)。2011年12月(yuè)中國非制造業PMI各單項指數中，積壓訂單指數有所回落，其餘各指數環比均呈現不同程度回升。其中消費性服務業的(de)商務活動指數較上月(yuè)大(dà)幅上升9.1個(gè)百分(fēn)點，達到55.1；新訂單指數也(yě)回升至50以上，達到50.5，環比升幅達到5.9個(gè)百分(fēn)點。
　　中國物(wù)流與采購(gòu)聯合會副會長(cháng)蔡進認爲，12月(yuè)商務活動指數和(hé)新訂單指數雙雙回升至50以上，表明(míng)非制造業經濟重拾升勢。以零售業爲主的(de)消費性服務業成爲拉升本月(yuè)指數的(de)主要動力。物(wù)流業相對(duì)活躍也(yě)推動了(le)指數上漲。#p#分(fēn)頁标題#e#
　　蔡進表示，在出口增速和(hé)投資增速逐步放緩的(de)影(yǐng)響下(xià)，經濟增長(cháng)的(de)動力也(yě)将面臨調整。随著(zhe)服務業領域實行稅制改革和(hé)減稅政策逐步實施到位，将有利于推動服務業健康發展，有利于消費需求保持平穩較快(kuài)增長(cháng)。
　　值得(de)注意的(de)是，與消費行業欣欣向榮相比，房(fáng)地産行業則一片蕭瑟。12月(yuè)建築業和(hé)房(fáng)地産業均表現較爲平淡。其中，建築業的(de)商務活動指數爲55.4，與前一月(yuè)持平；其新訂單指數回落至46.6，降幅爲1個(gè)百分(fēn)點，連續兩個(gè)月(yuè)運行在50以下(xià)。
　　房(fáng)地産企業對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的(de)預期也(yě)較爲悲觀。其業務活動預期指數回落至47.7。這(zhè)種情況隻有在2008年11月(yuè)和(hé)12月(yuè)全球金融危機爆發期間出現過。