内容摘要：國家統計局将于2月(yuè)9日公布1月(yuè)物(wù)價漲幅數據。由于春節因素存在，先前CPI同比漲幅逐月(yuè)回落态勢或受挑戰，環比可(kě)能出現較大(dà)漲幅。然而，季節因素影(yǐng)響是暫時(shí)的(de)，未來(lái)幾個(gè)月(yuè)CPI同比漲幅仍有較爲确定的(de)回落空間。經濟有望“軟著(zhe)陸”，物(wù)價在一段時(shí)間内無通(tōng)脹與通(tōng)縮之虞，宏觀調控将進入比較“舒适”的(de)區(qū)域。
　　國家統計局将于2月(yuè)9日公布1月(yuè)物(wù)價漲幅數據。由于春節因素存在，先前CPI同比漲幅逐月(yuè)回落态勢或受挑戰，環比可(kě)能出現較大(dà)漲幅。然而，季節因素影(yǐng)響是暫時(shí)的(de)，未來(lái)幾個(gè)月(yuè)CPI同比漲幅仍有較爲确定的(de)回落空間。經濟有望“軟著(zhe)陸”，物(wù)價在一段時(shí)間内無通(tōng)脹與通(tōng)縮之虞，宏觀調控将進入比較“舒适”的(de)區(qū)域。
　　今年元旦、春節均集中在1月(yuè)，節日消費及氣候因素将推高(gāo)商品消費尤其是食品價格，這(zhè)給當月(yuè)CPI帶來(lái)一定上漲壓力。統計顯示，在過去5年中，春節當月(yuè)我國CPI環比平均漲幅爲1.4%，其中食品價格漲幅達4.1%。如果今年春節CPI環比漲幅達到該平均水(shuǐ)平，則1月(yuè)CPI漲幅将結束先前連續5個(gè)月(yuè)回落态勢，出現反彈。
　　目前，預計1月(yuè)CPI環比漲幅比較明(míng)顯。根據商務部公布的(de)數據，截至1月(yuè)中旬，我國食用(yòng)農産品價格已連續8周環比上漲，其中，蔬菜和(hé)部分(fēn)肉類價格漲幅明(míng)顯。受此影(yǐng)響，即使非食品價格延續上月(yuè)環比下(xià)降勢頭，整體CPI環比漲幅仍将上揚。
　　申銀萬國首席宏觀分(fēn)析師李慧勇認爲，1月(yuè)CPI同比漲幅爲4.1%，與上月(yuè)持平。中信證券發布的(de)研究報告預計，1月(yuè)CPI環比上漲1.3%，同比漲幅爲4.3%。
　　然而，季節因素本身顯然無法構成通(tōng)脹持久動力。雖然節日消費推升去年末今年初物(wù)價漲幅，但從2月(yuè)開始，食品乃至整體物(wù)價季節性回落小周期即将開啓。具體而言，如果經濟變量不發生大(dà)的(de)變化(huà)，2月(yuè)CPI漲幅降至4%以下(xià)的(de)可(kě)能性非常大(dà)，3月(yuè)可(kě)能回落至3%左右。
　　當前CPI漲幅處于下(xià)行通(tōng)道，直接原因在于經濟需求相對(duì)收縮。去年四季度我國GDP同比增長(cháng)8.9%，降至兩年多(duō)以來(lái)新低。受外需回落、房(fáng)地産投資下(xià)降及企業存貨調整等因素影(yǐng)響，未來(lái)一段時(shí)間我國經濟增速可(kě)能繼續回落。
　　更值得(de)關注的(de)是，經濟和(hé)物(wù)價回落的(de)底部究竟在哪裏，通(tōng)脹會很快(kuài)演變成通(tōng)縮嗎？目前，經濟“軟著(zhe)陸”趨勢比較明(míng)确，但物(wù)價進入通(tōng)縮區(qū)域還(hái)需一些時(shí)間。
　　在去年下(xià)半年歐債危機影(yǐng)響加劇時(shí)，有業界人(rén)士預計，2012年一、二季度我國GDP季度增速将跌破8%，CPI漲幅有跌至2%以下(xià)及通(tōng)縮風險。應當說，這(zhè)種預計與當時(shí)外需低迷及國内緊縮政策影(yǐng)響疊加的(de)經濟現實有關。然而數月(yuè)後，情況發生些許變化(huà)。
　　首先是部分(fēn)經濟景氣指标反彈。去年12月(yuè)，工業增加值、貨币供應、發電量等指标增速出現反彈，而制造業PMI連續兩個(gè)月(yuè)回升。其次是大(dà)宗商品價格堅挺，受發達經濟體量化(huà)寬松政策等影(yǐng)響，國際原油價格近期徘徊在每桶100美(měi)元左右，比去年三季度有所反彈。
　　可(kě)以認爲，經濟趨于“軟著(zhe)陸”可(kě)能性加大(dà)，物(wù)價大(dà)幅回落空間悄然縮小。監管層已明(míng)确對(duì)穩定經濟增長(cháng)的(de)關注，再加上勞動力成本上漲等因素，今年再度出現通(tōng)縮可(kě)能性很小。未來(lái)一段時(shí)間CPI漲幅更可(kě)能出現穩步回落态勢，而不會出現“斷崖式”下(xià)跌。
　　今年我國将繼續緻力于理(lǐ)順速度、結構和(hé)物(wù)價的(de)關系。這(zhè)三者既相互聯系和(hé)促進，又相互制約甚至不可(kě)兼得(de)。如果經濟增速适當下(xià)降，物(wù)價穩中回落，那麽将有利于“調結構”工作推進。