12月(yuè)8日，人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期開盤再次觸及交易區(qū)間下(xià)限，從而連續第7個(gè)交易日觸及所謂“跌停價”。不過，市場(chǎng)人(rén)士指出，與股市等所言“跌停”相比，此“跌停”非彼“跌停”。這(zhè)裏指的(de)是人(rén)民币即期彙價相對(duì)于當天中間價的(de)偏離程度。事實上，近7個(gè)交易日人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期彙價升值了(le)約0.25%。當然，不可(kě)否認的(de)是，9月(yuè)以來(lái)人(rén)民币市場(chǎng)價開始較大(dà)幅度偏離中間價，反映出資金追逐美(měi)元趨勢下(xià)，人(rén)民币對(duì)美(měi)元貶值預期有所加大(dà)。一些市場(chǎng)機構表示，近期外彙占款或維持低增局面。
　　即期彙價七觸“跌停”
　　人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期彙率連觸“跌停”的(de)一幕還(hái)在上演。
　　據外彙交易中心公布，12月(yuè)8日銀行間外彙市場(chǎng)人(rén)民币對(duì)美(měi)元彙率中間價報6.3319，較前一交易日走高(gāo)23個(gè)基點。而即期彙價方面，人(rén)民币對(duì)美(měi)元詢價系統開盤報6.3636，徑直落于全天交易區(qū)間下(xià)限，從而自11月(yuè)30日以來(lái)連續7個(gè)交易日觸及所謂“跌停價”。
　　值得(de)一提的(de)是，雖然市場(chǎng)習(xí)慣将近期人(rén)民币觸及交易下(xià)限的(de)現象稱爲“跌停”，但其與股市等所言“跌停”存在很大(dà)差異。人(rén)民币即期彙率的(de)交易上下(xià)限是以中間價作爲比較基準而非前日收盤價，央行規定每日銀行間外彙市場(chǎng)人(rén)民币對(duì)美(měi)元的(de)交易價隻能在當日中間價上下(xià)0.5%的(de)幅度内浮動。
　　事實上，從11月(yuè)30日算(suàn)起，在頻(pín)觸“跌停闆”的(de)同時(shí)，人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期彙價不僅沒跌反而升值了(le)約0.25%。12月(yuè)8日，人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期收于6.3619，較前一日上漲24個(gè)基點，較11月(yuè)30日的(de)6.3778上漲159個(gè)基點。同期人(rén)民币對(duì)美(měi)元中間價上漲268個(gè)基點，升值幅度0.42%。總體上，人(rén)民币即期彙價與中間價在方向上依然趨同，隻是兩者價差由原來(lái)的(de)191個(gè)基點擴大(dà)到了(le)300個(gè)基點，導緻即期彙價更容易觸及交易區(qū)間的(de)下(xià)限。
　　當然，人(rén)民币即期彙價與中間價的(de)大(dà)幅偏離也(yě)值得(de)關注。今年9月(yuè)之前，人(rén)民币即期彙價與中間價的(de)趨勢線高(gāo)度粘合，但是9月(yuè)中下(xià)旬以來(lái)，人(rén)民币即期彙價較大(dà)幅度低于中間價，盤中不時(shí)觸及交易下(xià)限。
　　對(duì)此，分(fēn)析人(rén)士表示，人(rén)民币即期彙價與中間價的(de)偏離，反映了(le)人(rén)民币對(duì)美(měi)元貶值預期升溫的(de)現狀。在此背後，美(měi)元轉強是關鍵。當前歐債危機前景堪憂，全球經濟複蘇受累，資金重新向美(měi)元資産的(de)集結，導緻風險貨币包括新興市場(chǎng)貨币普遍面臨貶值壓力。看淡中國經濟也(yě)是一項重要因素。近期随著(zhe)中國增長(cháng)數據的(de)下(xià)滑，國内外出現了(le)“唱空、做(zuò)空”中國的(de)思潮，不斷鼓噪中國經濟硬著(zhe)陸的(de)風險，突出體現爲海外NDF市場(chǎng)人(rén)民币貶值預期在逐步加大(dà)。除此以外，由于境内外美(měi)元存在較大(dà)彙差，資金套利行爲也(yě)加劇了(le)人(rén)民币對(duì)美(měi)元即期彙價的(de)波動。
　　外彙占款或難顯著回升
　　人(rén)民币即期彙價連觸交易下(xià)限加劇了(le)市場(chǎng)對(duì)于外彙占款增長(cháng)放緩的(de)擔憂。10月(yuè)份，我國新增外彙占款出現近四年來(lái)首次負增長(cháng)，當月(yuè)外彙占款淨減少249億元。有分(fēn)析人(rén)士預計，當前外彙占款低增甚至減少的(de)狀況或具有趨勢性。
　　市場(chǎng)人(rén)士表示，外彙占款與人(rén)民币升值預期存在一定程度的(de)關聯。本月(yuè)以來(lái)，即期彙價與中間價始終存在較大(dà)偏離，1年期遠(yuǎn)期彙價與中間價也(yě)有超過200個(gè)基點的(de)貼水(shuǐ)，結合海外NDF市場(chǎng)表現，人(rén)民币貶值預期依然較爲濃厚。
　　另外，有機構研究表明(míng)，外彙占款與國内貨币市場(chǎng)利率呈現出較明(míng)顯的(de)一緻性。在國内資金價格較高(gāo)時(shí)，外彙占款增長(cháng)往往更加明(míng)顯。而7月(yuè)以來(lái)，貨币市場(chǎng)資金利率中樞不斷下(xià)沉，目前平均的(de)資金價格水(shuǐ)平仍在繼續下(xià)滑。
　　最後，在歐債危機深化(huà)、海外經濟增長(cháng)緩慢(màn)的(de)形勢下(xià)，同樣難以期待貿易盈餘對(duì)外彙占款帶來(lái)更多(duō)提振。
　　顯然，無論從哪方面來(lái)看，短期内外彙占款都缺乏恢複高(gāo)增的(de)理(lǐ)由。中金公司認爲，考慮到貿易順差中樞的(de)下(xià)移以及人(rén)民币趨勢性升值進入尾聲，明(míng)年外彙占款增量将出現大(dà)幅下(xià)降，預計隻有今年全年增量的(de)1/3-1/2。