中國人(rén)民銀行決定，從2011年12月(yuè)5日起，下(xià)調存款類金融機構人(rén)民币存款準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點。從緊多(duō)時(shí)的(de)貨币政策，終于開始出現松動的(de)迹象。在一年一度的(de)中央經濟工作會議(yì)即将召開前夕，存準率的(de)微調備受市場(chǎng)關注。
　　就在同一天，國家發改委宣布上調銷售電價和(hé)上網電價，其中銷售電價全國平均每千瓦時(shí)3分(fēn)錢。這(zhè)是存準率下(xià)調之外另一條值得(de)重視的(de)财經新聞。盡管此舉與貨币政策的(de)微調沒有直接關系，但能源價格的(de)上調與通(tōng)脹壓力的(de)相對(duì)弱化(huà)存在相關性。
　　此前，高(gāo)層已經不斷表态，将“适時(shí)适度對(duì)經濟政策進行預調微調”。存準率的(de)下(xià)調說明(míng)，貨币政策的(de)微調已經開始，也(yě)表明(míng)了(le)财經決策層對(duì)當前宏觀經濟形勢的(de)總體判斷。其實，近一段時(shí)間來(lái)，市場(chǎng)上已經出現了(le)一些放松迹象，如有著(zhe)“利率風向标”之稱的(de)1年期央票(piào)利率開始下(xià)行。
　　貨币政策的(de)适度放松，主要有幾個(gè)背景。其一，CPI出現回落，通(tōng)脹壓力有減輕之勢，拐點隐現；其二，主要發達經濟體正面臨著(zhe)重重困難，中國經濟雖然相對(duì)平穩，但在“保增長(cháng)促穩定”的(de)大(dà)背景下(xià)，銀根相對(duì)放松，合乎邏輯；其三，由于外彙占款下(xià)降，松動銀根也(yě)是補充流動性的(de)必需。另外，在目前全球經濟正處于飄忽不定的(de)狀況下(xià)，中國銀根的(de)放松，也(yě)算(suàn)是在與全球采取一緻行動。
　　現在市場(chǎng)的(de)疑問，是貨币政策會否持續放松。或者說，貨币政策是否到了(le)一個(gè)重大(dà)拐點，開始調頭而行？從中國經濟的(de)現實狀況來(lái)看，這(zhè)一次存準率下(xià)調，或爲貨币政策開始放松的(de)一個(gè)小周期的(de)開始。不過，一個(gè)基本的(de)判斷是，貨币政策的(de)調整，仍将會在“微”字上做(zuò)文章(zhāng)，難有大(dà)動作，即放松空間不大(dà)。且此微調，也(yě)主要是利用(yòng)數量型工具，而非價格型工具。
　　做(zuò)出如此判斷，乃因爲下(xià)述背景。一是通(tōng)脹壓力仍在，反複的(de)可(kě)能仍在；二是結構調整、經濟轉型的(de)大(dà)方向不會變，也(yě)不能變。貨币政策隻能相機抉擇，适度适時(shí)微調。當然，貨币政策松緊程度也(yě)需要不斷地調節，既适應于經濟發展的(de)需要，也(yě)适應于解決就業的(de)需要，同時(shí)努力保證币值的(de)穩定。
　　近兩個(gè)月(yuè)來(lái)，物(wù)價水(shuǐ)平趨于回落，CPI數據顯示通(tōng)脹壓力在減弱。從趨勢來(lái)看，當前物(wù)價走勢拐點已經出現，未來(lái)一階段或将高(gāo)位趨穩，乃至回落，但這(zhè)并不意味著(zhe)這(zhè)一矛盾已經消弭，更不表明(míng)嚴峻的(de)通(tōng)脹形勢不會卷土重來(lái)。如果貨币政策放得(de)過快(kuài)過松，通(tōng)脹之痛将是難以承受的(de)。
　　同時(shí)，經濟轉型、結構調整的(de)曆史使命決定了(le)貨币政策沒有太大(dà)的(de)放松空間，否則，經濟轉型與結構調整的(de)努力必會遭遇重挫。謹慎放松，将是貨币政策部門的(de)首要選擇。從調控角度來(lái)說，決策者隻能是在控通(tōng)脹、調結構及穩增長(cháng)之間，實現艱難的(de)平衡。
　　稱貨币政策不會有太多(duō)調整空間，并不是說宏觀調控無所作爲——調控的(de)主要發力點還(hái)是在财政政策上。通(tōng)過切實的(de)财稅體制改革，特别是通(tōng)過結構性減稅，爲社會的(de)“休養生息”創造條件。同時(shí)，體制改革還(hái)當不斷推進，繼續呼喚創新精神，呼喚企業家精神。
　　就路徑而言，結構性減稅的(de)方向早已明(míng)确，即政府通(tōng)過采取減稅、退稅或抵免稅等多(duō)種方式減輕企業和(hé)居民稅負，促進企業投資和(hé)居民消費，在促進稅負公平的(de)同時(shí)，也(yě)将增強微觀經濟的(de)活力。但是，觀察現實，結構性減稅并非毫無動作，但速度不夠快(kuài)，量不足夠大(dà)，這(zhè)是問題的(de)關鍵。
　　強調财政手段須到位，就是指在加速推動減稅的(de)同時(shí)，還(hái)必須減到一定的(de)量，真正觸及痛癢。另外，從中國經濟發展的(de)大(dà)局出發，推動相關改革的(de)加速，從體制變革中繼續獲取收益，則是在宏觀調控之外非常緊要的(de)命題。