盡管資本流出迹象顯現，但11月(yuè)新增信貸規模卻給市場(chǎng)打了(le)一劑強心針。11月(yuè)末人(rén)民币貸款增加5622億元，略高(gāo)于此前市場(chǎng)預期的(de)中值5500億元。受歐債危機縱深演變的(de)影(yǐng)響，當前中國經濟正進入更爲微妙和(hé)複雜(zá)的(de)階段，信貸政策和(hé)貨币政策都備受關注。而新增貸款的(de)規模的(de)提高(gāo)，又是否意味著(zhe)信貸政策有放松的(de)可(kě)能？
　　11月(yuè)新增信貸5622億
　　昨日央行正式發布了(le)2011年11月(yuè)的(de)金融數據統計報告，11月(yuè)末人(rén)民币貸款增加5622億元，略高(gāo)于此前市場(chǎng)預期的(de)中值5500億元。具體看來(lái)，11月(yuè)末廣義貨币(M2)餘額82.55萬億元，同比增長(cháng)12.7%，比上月(yuè)末低0.2個(gè)百分(fēn)點；狹義貨币(M1)餘額28.14萬億元，同比增長(cháng)7.8%，比上月(yuè)末低0.6個(gè)百分(fēn)點；流通(tōng)中貨币(M0)餘額4.73萬億元，同比增長(cháng)12.0%。
　　與此同時(shí)，11月(yuè)末，本外币存款餘額81.21萬億元，同比增長(cháng)13.0%。人(rén)民币存款餘額79.51萬億元，同比增長(cháng)13.1%，分(fēn)别比上月(yuè)末和(hé)上年同期低0.5和(hé)6.5個(gè)百分(fēn)點。
　　M1和(hé)M2的(de)增速雙雙出現下(xià)降，11月(yuè)末人(rén)民币貸款增加5622億元，略高(gāo)于此前市場(chǎng)預期的(de)中值5500億元。在資本流出迹象顯現的(de)背景下(xià)，新增信貸爲何仍然超預期增長(cháng)？國泰君安表示，外彙占款增長(cháng)的(de)放緩會導緻貨币增長(cháng)的(de)放緩，但從銀行資産負債表角度看，外彙占款與信貸同爲銀行資産方，因此外彙占款的(de)減少對(duì)信貸影(yǐng)響不大(dà)。
　　受歐債危機縱深演變的(de)影(yǐng)響，當前中國經濟正進入更爲微妙和(hé)複雜(zá)的(de)階段，在GDP持續回落之時(shí)，不少業内人(rén)士都将業績回落的(de)主因歸結于貨币政策收緊的(de)“誤傷”。因而，我國貨币政策如何做(zuò)到預調微調、信貸政策怎樣有保有控都備受關注。未來(lái)信貸政策将何去何從，是否意味著(zhe)将來(lái)仍有放松的(de)空間，目前市場(chǎng)卻出現了(le)分(fēn)歧。
　　正方：存準率下(xià)調空間大(dà)
　　農業銀行戰略規劃部副處長(cháng)付兵(bīng)濤表示，11月(yuè)份人(rén)民币新增貸款5622億元符合預期，同時(shí)四季度信貸水(shuǐ)平将繼續保持相對(duì)寬松狀态，他(tā)預計12月(yuè)新增貸款數量保持在5000億～6000億元之間。結合10月(yuè)外彙占款持續外流、CPI大(dà)幅回落、央行下(xià)調存準等釋放出貨币政策放松趨勢的(de)信号，他(tā)表示，相對(duì)寬松的(de)信貸水(shuǐ)平将對(duì)銀行流動性形成利好，緩解流動性緊張，同時(shí)，存準率在未來(lái)一段時(shí)間内的(de)下(xià)調空間很大(dà)，但近期存準率下(xià)調概率較小。
　　平安證券固定收益部研究主管石磊也(yě)認爲，信貸和(hé)存款增長(cháng)以及M2數據還(hái)都比較好，信貸略高(gāo)于預期，M1增速偏低還(hái)是說明(míng)經濟比較差，考慮到M1的(de)增速水(shuǐ)平已很低，如果工業增加值增速再落到12%以下(xià)，政策可(kě)能就會比較給力了(le)。流動性已經明(míng)顯轉好了(le)，如果經濟接下(xià)來(lái)沒有明(míng)顯起色，政策繼續放松仍是可(kě)以預期的(de)。
　　反方：政策難大(dà)幅松綁
　　然而，認爲貨币政策還(hái)難言松綁的(de)分(fēn)析人(rén)士也(yě)并不少。
　　交通(tōng)銀行金融研究中心研究員(yuán)鄂永健表示，目前通(tōng)脹水(shuǐ)平明(míng)顯回落，但推動通(tōng)脹反彈的(de)因素仍然存在，貨币政策不會出現全面放松。目前經濟增長(cháng)也(yě)已經出現緩慢(màn)向下(xià)的(de)趨勢，爲了(le)使得(de)經濟實現軟著(zhe)陸，适當的(de)定向放松信貸還(hái)是必要的(de)。因此他(tā)預計明(míng)年信貸政策将會随貨币政策的(de)微調而出現松動，但出現大(dà)幅松綁的(de)可(kě)能性不大(dà)，明(míng)年新增貸款規模應在8至8.5萬億。
　　持相同意見的(de)還(hái)有廣東省社會科學綜合開發研究中心主任黎友煥表示，長(cháng)期以來(lái)不管松緊程度是否一樣，新增信貸的(de)數量都有一定的(de)波動。從目前的(de)國内外經濟形勢來(lái)判斷，目前要實施寬松貨币政策很難。他(tā)同時(shí)表示，說當前貨币過緊他(tā)并不認同，“當前貨币供應量還(hái)是居高(gāo)不下(xià)，說降準時(shí)刺激信貸也(yě)不妥。12月(yuè)5日降準才釋放幾千億，跟20多(duō)萬億的(de)貨币供應量來(lái)說是小巫見大(dà)巫。談不上刺激信貸。目前國内經濟下(xià)行壓力很大(dà)，因此穩增長(cháng)将成爲未來(lái)的(de)要務，但不能說明(míng)政府對(duì)貨币過緊的(de)情況有預期。”