市場(chǎng)對(duì)于資金面的(de)預期，仿佛在一夜之間發生了(le)變化(huà)。多(duō)位受訪業内人(rén)士對(duì)此指出，外彙占款超預期下(xià)降，對(duì)市場(chǎng)心理(lǐ)造成了(le)一定負面影(yǐng)響。但監管層對(duì)于後續月(yuè)份情況或已“心中有數”，熱(rè)錢流出将難以持續，國内流動性有望重回中性偏寬裕态勢。
　　接受證券時(shí)報記者采訪的(de)人(rén)士還(hái)表示，上周開始回購(gòu)利率突然上漲，除了(le)央票(piào)增量透支了(le)部分(fēn)政策預期外，保證金繳存的(de)繼續實施，也(yě)使得(de)此前過分(fēn)樂(yuè)觀的(de)流動性預期被糾偏。因此，當前資金面僅僅是結構性的(de)短期趨緊。實際上，上周二的(de)1年期央票(piào)增量至近7個(gè)月(yuè)新高(gāo)的(de)520億元，導緻當周20億元的(de)淨回籠。而此前市場(chǎng)盛傳的(de)保證金繳存将暫停的(de)消息，也(yě)在昨日被某銀行人(rén)士所“證僞”。
　　作爲透支政策預期的(de)另外一個(gè)例證，昨日的(de)鐵道債招标就已明(míng)顯降溫，市場(chǎng)正在逐步回歸理(lǐ)性。參與投标的(de)機構交易員(yuán)表示，昨日100億元7年期鐵路建設債券中标利率爲4.70%，較上一次走高(gāo)7個(gè)基點，其認購(gòu)倍率也(yě)由此前的(de)13.7倍驟降爲2.23倍。據悉，200億元10年期品種的(de)招标情況也(yě)與此類似。
　　“除了(le)資金面略緊的(de)影(yǐng)響外，市場(chǎng)一直翹首期盼的(de)鐵道債風險權重調低至零的(de)利好，至今也(yě)沒有兌現。”上海農商銀行資深債券交易員(yuán)丁平告訴記者。
　　央行貨币政策重要風向标的(de)公開市場(chǎng)，昨日也(yě)沒有繼續釋放利好消息。據央行公告，昨日招标的(de)150億元1年期央票(piào)，其發行利率持平于3.4875%，随後央行實施了(le)150億元的(de)28天期限正回購(gòu)。對(duì)此，南(nán)京銀行金融市場(chǎng)部首席分(fēn)析師黃(huáng)豔紅表示，28天正回購(gòu)主要是爲了(le)平滑資金至12月(yuè)份，因爲這(zhè)幾個(gè)月(yuè)到期量都比較少。不過下(xià)個(gè)月(yuè)的(de)情況，還(hái)要看萬億元财政存款的(de)釋放時(shí)間點。假如在年末資金趨緊之前就釋放完畢，今年年關就不會太難過。
　　不過，對(duì)于準備金率将何時(shí)下(xià)調，市場(chǎng)分(fēn)歧依舊(jiù)較大(dà)。從央行政策口徑來(lái)看，準備金率如何操作主要取決于外彙占款的(de)多(duō)寡。如果監管層認爲未來(lái)這(zhè)一環比下(xià)降趨勢将會延續，普降金融機構準備金率将有望實現。
　　上海農商行丁平認爲，外彙占款數據是一個(gè)滞後的(de)指标，對(duì)于11月(yuè)份的(de)情況，不必過于悲觀。相比于其他(tā)的(de)外圍經濟體，中國經濟的(de)吸引力還(hái)是巨大(dà)的(de)。
　　國金證券債券分(fēn)析師王申指出，從影(yǐng)響外彙占款的(de)幾個(gè)主要因素來(lái)看，至少在未來(lái)1個(gè)季度内，加息與人(rén)民币升值預期雙雙下(xià)降這(zhè)一點，将不會出現明(míng)顯變化(huà)，外彙占款較低的(de)狀況仍可(kě)能延續。但是，2012年二季度後的(de)外彙占款依舊(jiù)存在著(zhe)上行可(kě)能。
　　光(guāng)大(dà)銀行首席宏觀分(fēn)析師盛宏清表示，10月(yuè)份的(de)熱(rè)錢流出，有一定偶然成分(fēn)，但需要警惕其中蘊含的(de)趨勢性。預計這(zhè)一态勢将進一步軟化(huà)央行的(de)準備金率（收緊）立場(chǎng)，漸次下(xià)調或将成行。