繼今年10月(yuè)外彙占款四年來(lái)首次負增長(cháng)後，央行最新數據顯示，11月(yuè)外彙占款延續下(xià)降趨勢，較10月(yuè)減少279億元。外彙占款連續兩個(gè)月(yuè)減少，令流動性壓力繼續加重，也(yě)加大(dà)了(le)政策進一步預調、微調的(de)概率，市場(chǎng)預計再次下(xià)調存款準備金率的(de)時(shí)間窗(chuāng)口或在元旦前後打開。
　　外彙占款連續兩月(yuè)負增長(cháng)
　　數據顯示，截至11月(yuè)末，中國外彙占款達254590.31億元，較10月(yuè)末減少279億元。此前央行發布的(de)數據顯示，10月(yuè)份中國外彙占款淨減少249億元，是近四年來(lái)外彙占款的(de)首次月(yuè)度負增長(cháng)。
　　在外彙占款負增長(cháng)的(de)背後，貿易順差和(hé)實際使用(yòng)外資均同比下(xià)降。海關總署數據顯示，11月(yuè)貿易順差爲145.28億美(měi)元，同比減少34.9%。而商務部最新數據顯示，11月(yuè)實際使用(yòng)外資爲87.57億美(měi)元，同比下(xià)降9.76%。
　　對(duì)此，業内人(rén)士認爲，人(rén)民币貶值預期和(hé)中國經濟放緩擔憂也(yě)導緻一些海外資金通(tōng)過各種途徑流出，而自境内企業和(hé)個(gè)人(rén)結彙意願的(de)降低也(yě)是導緻外彙占款減少的(de)原因。
　　國泰君安表示，11月(yuè)熱(rè)錢的(de)大(dà)幅流出是外彙占款下(xià)降的(de)主要原因。目前熱(rè)錢連續兩月(yuè)呈大(dà)幅流出迹象，與2008年四季度及2010年二季度情況相當。
　　日前央行公布的(de)“貨币當局資産負債表”顯示，10月(yuè)商業銀行機構的(de)外彙占款不但沒有減少，反而增加了(le)644.48億元。在人(rén)民币彙率貶值日益明(míng)顯的(de)情況下(xià)，居民和(hé)企業結彙意願下(xià)降，更傾向于持有外彙而非人(rén)民币。
　　存準率下(xià)調時(shí)間窗(chuāng)口逼近
　　因外彙占款爲應對(duì)資本進入境内而被動投放的(de)貨币，外彙占款持續減少相應地使貨币投放減少，造成貨币緊縮局面。分(fēn)析人(rén)士認爲，外彙占款的(de)持續減少将爲央行調整存款準備金率提供有利空間，預計元旦前後将迎來(lái)調整的(de)時(shí)間窗(chuāng)口。中國銀行戰略投資與發展部高(gāo)級經濟師周景彤指出，外彙占款的(de)持續下(xià)降造成了(le)流動性的(de)緊縮，目前存準率還(hái)處于較高(gāo)位置，再加上經濟形勢惡化(huà)的(de)趨勢不減，未來(lái)存準率還(hái)會進一步下(xià)調。
　　而宏源證券固定收益部首席分(fēn)析師範爲(博客)預計，央行下(xià)調存款準備金率的(de)時(shí)間點“應該就在元旦之前”，其分(fēn)析稱，今年春節時(shí)間較早，貨币市場(chǎng)拆借利率已經提前進入年底或者節假日效應，出現走高(gāo)，而央行在目前仍進行正回籠操作，說明(míng)央行有可(kě)能已經在爲下(xià)調存準率提前做(zuò)準備，通(tōng)過公開市場(chǎng)操作來(lái)平滑資金的(de)投放，判斷調存準率的(de)時(shí)間應該就在這(zhè)兩周。
　　海通(tōng)證券12月(yuè)20日發布報告稱，中國貨币政策執行的(de)拇指法則是，當确定了(le)合意的(de)貨币供應目标，央行會根據外彙占款的(de)量，做(zuò)适當對(duì)沖後，調整存款準備金率。客觀上，本月(yuè)末下(xià)月(yuè)初存款準備金率再次下(xià)調的(de)可(kě)能性較大(dà)。