11月(yuè)初以來(lái)，白糖期貨價格不斷下(xià)跌，市場(chǎng)觀點也(yě)由前期的(de)多(duō)空分(fēn)歧轉化(huà)爲一邊倒的(de)看空。從行情的(de)催化(huà)因素來(lái)看，美(měi)元回流、歐債危機不斷加重導緻全球商品價格下(xià)跌以及全球食糖階段性的(de)供應壓力等，都發揮了(le)重要的(de)作用(yòng)。雖然市場(chǎng)曾寄希望于7000元/噸的(de)聯動價格支撐，但是在進口價格進一步下(xià)跌的(de)帶動下(xià)，舊(jiù)糖的(de)壓價銷售最終導緻了(le)期貨價格的(de)下(xià)跌。
　　進口糖價跌破心理(lǐ)價位
　　近期，進口糖價不斷下(xià)滑，目前已跌至6100元/噸左右。在進口糖價大(dà)幅度偏離7000元/噸的(de)市場(chǎng)心理(lǐ)防線之後，進口量不斷加大(dà)，使得(de)市場(chǎng)買方變得(de)越來(lái)越謹慎。
　　市場(chǎng)原本以爲2010/11榨季末市場(chǎng)可(kě)能隻有50萬噸以下(xià)的(de)商業性庫存，但實際數據明(míng)顯超出預期；而9月(yuè)下(xià)旬以來(lái)進口糖價格持續低于6500元/噸，特别是11月(yuè)下(xià)旬進口價格下(xià)滑至5700元/噸以下(xià)，緻使配額外進口價格下(xià)跌至7000元/噸以下(xià)，國内白糖現貨價格不可(kě)能跌破7000元/噸的(de)觀點被快(kuài)速打破。
　　國泰君安期貨分(fēn)析(博客專區(qū))師周小球向記者表示，“因擔心進口量過大(dà)而造成供應過剩，國内食糖市場(chǎng)買家采取低庫存策略，但如此一來(lái)，又引發需求市場(chǎng)萎縮，又逢舊(jiù)糖抛售，進一步打壓市場(chǎng)。”
　　目前，南(nán)甯市場(chǎng)舊(jiù)糖報價下(xià)跌至6850元/噸、新糖價格甚至有跌破6900元/噸的(de)情況存在，在制糖企業依然存在10-15%的(de)利潤空間的(de)背景下(xià)，市場(chǎng)看空的(de)氣氛還(hái)在持續增加。
　　國際原糖市場(chǎng)缺乏主動買家
　　目前，ICE美(měi)國市場(chǎng)的(de)原糖依然缺乏主動性多(duō)頭，從近幾期CFTC公布的(de)基金持倉報告來(lái)看，非商業性多(duō)頭持倉在持續減少、空頭持倉反而有大(dà)比例增加，再次驗證市場(chǎng)的(de)疲弱狀态。國際原糖現貨市場(chǎng)也(yě)在逐漸發生變化(huà)，原本偏緊的(de)供求關系也(yě)在短短幾個(gè)月(yuè)時(shí)間内演變爲供過于求，持有原糖的(de)賣方更加迫切地想将手中的(de)庫存出手，而買方則沒有明(míng)顯的(de)意願去承接過多(duō)的(de)賣盤。從以上因素來(lái)看，國際糖價仍存在繼續下(xià)跌的(de)可(kě)能，将繼續給國内市場(chǎng)帶來(lái)壓力。
　　國泰君安期貨分(fēn)析師周小球表示，短期來(lái)看，影(yǐng)響國際食糖價格的(de)主要因素來(lái)自于金融市場(chǎng)的(de)不穩定性，歐洲債券問題接連不斷，長(cháng)時(shí)間混亂的(de)局勢反而提振了(le)美(měi)元對(duì)市場(chǎng)的(de)吸引力，美(měi)元價格的(de)上漲促使以美(měi)元計價商品價格出現持續下(xià)跌。目前來(lái)看，基于此因素影(yǐng)響的(de)商品價格還(hái)看不到集體上漲或者反彈的(de)迹象。此外，全球經濟衰退導緻有效需求出現大(dà)比例下(xià)降，緻使大(dà)宗商品價格的(de)根本性支撐力量難以爲繼。
　　經記者初步統計，11月(yuè)至今，國際原糖價格下(xià)跌超過11%，以22.90美(měi)分(fēn)/磅計算(suàn)的(de)2012年5月(yuè)到港的(de)進口白砂糖價格達到5621元/噸，較當前鄭商所SR1205合約價格低904元/噸；而9月(yuè)份到港的(de)白砂糖價格也(yě)已經達到5499元/噸，同樣低于SR1109合約價格804元/噸。
　　國際機構紛紛下(xià)調原糖價格
　　近期，高(gāo)盛、Kingsman（糖業咨詢機構）及麥格理(lǐ)等國際機構均下(xià)調了(le)原糖價格預期。高(gāo)盛将3個(gè)月(yuè)、6個(gè)月(yuè)及12個(gè)月(yuè)的(de)紐約期糖價格預估下(xià)調至22美(měi)分(fēn)/磅，Kingsman繼續下(xià)調了(le)未來(lái)糖價預期至18-19美(měi)分(fēn)，調高(gāo)食糖過剩量至700-800萬噸。
　　麥格理(lǐ)預計，今年年底美(měi)糖将跌至20美(měi)分(fēn)。該機構稱，雖然泰國遭遇了(le)嚴重洪災，但對(duì)泰國食糖産量影(yǐng)響并不大(dà)，估計仍将創曆史紀錄達到964萬噸。印度政府批準100萬噸的(de)出口配額，預計後期将視産量情況繼續追加出口配額。俄羅斯産量料将猛增至530萬噸，基本實現自給自足。歐盟則批準出口70萬噸配額外的(de)産糖，同時(shí)向内部市場(chǎng)增加投放40萬噸低稅率糖。