央行12月(yuè)19日公布數據顯示，截至11月(yuè)末，中國外彙占款達254590.31億元，較10月(yuè)末減少279億元。這(zhè)是今年10月(yuè)以來(lái)，外彙占款再次出現月(yuè)度負增長(cháng)。
　　“導緻外彙占款減少的(de)幾個(gè)基本因素和(hé)上個(gè)月(yuè)一樣，市場(chǎng)也(yě)有一定預期了(le)。”中國社科院經濟學博士付立春對(duì)《每日經濟新聞》記者表示。
　　盡管如此，由于央行在11月(yuè)末宣布下(xià)調存準率，外彙占款的(de)持續減少是否會促使央行再次下(xià)調存準率成爲本次數據公布後最大(dà)的(de)懸念。
　　外彙占款減少或少增将成常态
　　此前央行發布的(de)數據（金融機構人(rén)民币信貸收支表）顯示，10月(yuè)份中國外彙占款淨減少249億元，是近4年來(lái)外彙占款的(de)首次月(yuè)度負增長(cháng)。而央行不久前公布的(de)另一份數據（貨币當局資産負債表）顯示，央行10月(yuè)累積外彙占款餘額爲23.29萬億元，比9月(yuè)餘額減少了(le)893.4億元，這(zhè)是近8年來(lái)，央行外彙占款月(yuè)度餘額首次出現下(xià)降。
　　“短期看外彙占款減少是由于資金回流歐美(měi)市場(chǎng)。從長(cháng)期看我國外彙占款可(kě)能也(yě)不會持續大(dà)規模增長(cháng)。”國盛證券研究所所長(cháng)周明(míng)劍表示。他(tā)認爲，一方面我國對(duì)外投資在持續增加，另一方面由于歐美(měi)經濟複蘇困難以及國内對(duì)經濟結構的(de)主動調整等因素，未來(lái)貿易順差也(yě)會收窄，這(zhè)将導緻外彙占款不會出現近兩年來(lái)的(de)大(dà)幅增長(cháng)，而是少增甚至減少。
　　根據市場(chǎng)流行的(de)殘差法計算(suàn)，外彙占款爲貿易順差、FDI和(hé)熱(rè)錢三者之和(hé)。據海關總署12月(yuè)10日公布的(de)數據，今年11月(yuè)份，中國貿易順差爲145.2億美(měi)元，同比收窄34.9%。據商務部12月(yuè)15日公布，中國11月(yuè)實際使用(yòng)外資金額（FDI）87.57億美(měi)元，同比下(xià)降9.76%。按此公式計算(suàn)，理(lǐ)論上11月(yuè)大(dà)約有277億美(měi)元的(de)熱(rè)錢流出中國。同理(lǐ)，10月(yuè)份熱(rè)錢流出量約爲293.07億美(měi)元。
　　華創證券近期發布的(de)一份研報則認爲，近期資本外流僅僅是流到了(le)“官方儲備之外”，而并非“境外”。人(rén)民币畢竟是趨利資産而非避險資産，一旦中國經濟增速及資産價格大(dà)幅下(xià)滑的(de)預期形成，疊加海外方面的(de)動蕩，避險情緒會造成國内外貿企業等私人(rén)部門在其資産配置中更傾向于配置美(měi)元資産，而非人(rén)民币資産。
　　巴克萊資本周一對(duì)11月(yuè)的(de)外彙占款數據分(fēn)析認爲，外彙占款是跨境資本流動的(de)一個(gè)關鍵指标。“通(tōng)過我們的(de)測算(suàn)，在廣泛的(de)定義上，資本外流包括對(duì)外直接投資，投資組合資金外流和(hé)熱(rè)錢外流，10月(yuè)和(hé)11月(yuè)資本外流大(dà)約在300億美(měi)元左右，而9月(yuè)有150億美(měi)元的(de)流入。”該機構認爲，資本外流可(kě)能會持續一段時(shí)間，原因在于對(duì)中國經濟硬著(zhe)陸的(de)恐懼，而這(zhè)也(yě)加強了(le)全球金融市場(chǎng)的(de)不确定性，以及人(rén)民币走弱而美(měi)元需求走強的(de)趨勢。
　　近期可(kě)能再調存準率
　　“可(kě)以說存準率肯定會降，但央行在時(shí)機選擇上還(hái)要看物(wù)價情況和(hé)經濟增長(cháng)這(zhè)幾個(gè)因素。”付立春認爲。
　　銀河(hé)證券發布的(de)研報稱，最新數據清晰地表明(míng)，經濟仍呈慣性下(xià)行之勢，且下(xià)滑速率正在加大(dà)。“綜合來(lái)看，四季度GDP增長(cháng)率在8.7%左右。”并預計12月(yuè)份CPI環比将有所反彈，但同比小幅回落可(kě)能性很大(dà)，預計在3.9%附近，四季度爲4.5%。
　　付立春認爲，央行上次下(xià)調存準率，當時(shí)的(de)CPI和(hé)PPI數據是主要背景，顯示通(tōng)脹緩和(hé)以及經濟增速放緩。是否會很快(kuài)再次下(xià)調存準率還(hái)需要觀察最新的(de)數據。
　　存準率的(de)調整主要目的(de)在于調控市場(chǎng)流動性，由于12月(yuè)後兩周公開市場(chǎng)到期資金規模均不足200億元，央行繼續被動淨回籠的(de)可(kě)能性較大(dà)，加上外彙占款減少，年末和(hé)春節前資金需求激增等因素，未來(lái)市場(chǎng)流動性壓力依然不小。
　　巴克萊資本認爲，中國人(rén)民銀行可(kě)能會在下(xià)個(gè)月(yuè)削減存款準備金率，以穩定國内的(de)流動性。