貨币政策的(de)适度放松，尤其是以銀行信貸爲主的(de)間接融資政策調整将在穩增長(cháng)政策調控中發揮更加重要的(de)作用(yòng)。專家預測，受政策适度放松預期、信貸環境相對(duì)寬松的(de)影(yǐng)響，2012年新增貸款規模将較2011年有所擴大(dà)，可(kě)能超過8萬億元，部分(fēn)新增貸款将用(yòng)于支持保障房(fáng)建設和(hé)地方融資平台的(de)在建工程。
　　信貸投放規模擴大(dà)
　　央行已于11月(yuè)30日宣布下(xià)調存款準備金率0.5個(gè)百分(fēn)點。有券商報告認爲，随著(zhe)法定存準率的(de)下(xià)調，中國貨币政策調整已正式啓動。
　　銀行人(rén)士亦表示，由于經濟回落的(de)幅度加大(dà)，信貸投放有必要适度加碼，爲釋放商業銀行的(de)放貸空間，存款準備金率有必要加大(dà)一次性下(xià)調的(de)力度。
　　從公開市場(chǎng)看，2012年全年的(de)公開市場(chǎng)到期量隻有8200億元左右，不到2011年到期量的(de)七分(fēn)之一。同時(shí)，在歐債危機持續和(hé)美(měi)國經濟緩慢(màn)複蘇的(de)影(yǐng)響下(xià)，2012年仍将面臨外彙占款減少的(de)風險，目前通(tōng)脹水(shuǐ)平已過拐點，政策态度也(yě)有所改變。因此，2012年将進一步下(xià)調存款準備金率來(lái)逐步緩解流動性是大(dà)勢所趨。
　　交行預計，在今年底和(hé)明(míng)年，法定存款準備金率可(kě)能再次下(xià)調2-4次，每次0.5個(gè)百分(fēn)點。
　　随著(zhe)法定準備金率的(de)下(xià)降，預計信貸政策将進一步放松，銀行可(kě)貸資金将逐步增加。瑞銀預計，銀行新增貸款将從現在開始攀升，今年可(kě)能會達到7.5萬億元，2012年将增至8萬億元左右。
　　而根據中國證券報記者的(de)推算(suàn)，假設明(míng)年GDP增速保持在8.5%的(de)水(shuǐ)平，CPI控制在3.4%左右，明(míng)年的(de)貨币供應量M2往往在名義GDP之上高(gāo)2個(gè)百分(fēn)點，也(yě)就是約爲14%，由此推出2012年新增貸款将在8萬億元之上。
　　在貸款投向上，銀行人(rén)士指出，今年監管機構對(duì)于地方融資平台貸款、房(fáng)地産企業貸款管控非常嚴格，導緻兩方面信貸總量均在下(xià)降。而明(míng)年兩方面的(de)信貸調控有可(kě)能會适當放松，所以項目續建資金、保障房(fáng)資金都可(kě)能成爲未來(lái)信貸的(de)突破口。“三農”、小企業、綠(lǜ)色信貸領域都将有望成爲定向寬松的(de)領域。
　　貸存比或适度放松
　　不過，中金公司認爲，存款準備金率下(xià)降所釋放的(de)可(kě)貸資金能否轉化(huà)爲對(duì)非銀行部門的(de)貸款，取決于貸存比、資本充足率等審慎監管限制措施的(de)影(yǐng)響程度。
　　中金判斷，如果明(míng)年M2增速要達到14%，貸存比等宏觀審慎監管指标面臨微調壓力。
　　根據2003年頒布的(de)《商業銀行法》規定，貸款餘額與存款餘額的(de)比例不得(de)超過75%。目前，商業銀行總體上貸存比約67%，但貸存比在銀行間的(de)分(fēn)布差異較大(dà)。
　　數據顯示，四大(dà)國有銀行的(de)貸存比相對(duì)較低，基本上對(duì)其放貸能力不構成制約，但目前四大(dà)行的(de)貸款受央行額度管理(lǐ)的(de)制約，如果明(míng)年信貸政策放松，則四大(dà)行的(de)貸款能力将獲得(de)很大(dà)提升。大(dà)部分(fēn)股份制銀行和(hé)中小銀行的(de)貸存比則接近75%，放貸能力受到嚴重限制。
　　中金公司認爲，明(míng)年如果貸存比考核還(hái)像今年這(zhè)樣嚴格，則即便下(xià)調法定準備金率，銀行也(yě)難以大(dà)幅增加貸款。
　　“從過去幾年的(de)經驗來(lái)看，貸存比監管力度也(yě)具有逆周期特征。2009年上半年，爲了(le)配合當時(shí)寬松的(de)貨币政策，銀監會曾有條件地放寬中小銀行貸存比。”中金公司首席經濟學家彭文生指出，明(míng)年貸存比可(kě)能再現2009年的(de)短暫放松或其他(tā)形式的(de)微調。
　　此外，爲了(le)保持信貸的(de)穩定增長(cháng)，明(míng)年商業銀行的(de)再融資壓力加大(dà)。
　　銀監會此前提出國内系統重要性銀行和(hé)非系統重要性銀行的(de)資本充足率分(fēn)别不得(de)低于11.5%和(hé)10.5%，對(duì)核心資本充足率的(de)最低要求分(fēn)别爲9.5%和(hé)8.5%。
　　數據顯示，目前我國上市銀行的(de)加權平均資本充足率爲12.2%左右，核心資本充足率9.7%左右，爲了(le)達到新的(de)标準并保持信貸的(de)穩步增長(cháng)，銀行明(míng)後兩年再融資需求較大(dà)。