我們目前已經清楚地看到商品住宅市場(chǎng)的(de)銷售出現顯著的(de)下(xià)滑，房(fáng)地産新開工增速也(yě)已經放緩，我們認爲當前的(de)調控政策已經被證明(míng)是有效的(de)。我們預計政府不會出台更緊的(de)調控政策，也(yě)認爲目前的(de)限購(gòu)政策向三四線城(chéng)市推廣的(de)可(kě)能性較小，樓市調控已進入下(xià)半場(chǎng)。
　　與上半場(chǎng)政府不斷出牌——調高(gāo)房(fáng)貸首付、提高(gāo)房(fáng)貸利率、推出限購(gòu)政策等的(de)情況不同，我們預計下(xià)半場(chǎng)市場(chǎng)則将不斷“出牌”。
　　具體來(lái)說，開發商在樓市調控的(de)影(yǐng)響下(xià)将繼續保持較低的(de)新開工水(shuǐ)平、适度放緩建設進度并減少拿地支出，其結果是行業供求關系先惡化(huà)後改善、開發商資金狀況逐步緩解、商品住宅投資放緩、房(fáng)地産上下(xià)遊感受到調控的(de)“切膚之痛”。
　　我們預計房(fáng)地産市場(chǎng)将在2012年上半年看到成交量持續低迷、新開工同比增速放緩、房(fáng)地産投資增速放緩、政府土地出讓收入下(xià)降，這(zhè)些因素的(de)逐步積累，将對(duì)政策放松起到推動作用(yòng)。
　　我們認爲市場(chǎng)不斷“出牌”的(de)結果将導緻調控政策的(de)放松，我們認爲調控放松可(kě)能會在2012年三季度到來(lái)，但我們也(yě)認爲房(fáng)地産調控并非一個(gè)單純的(de)經濟問題，所以經濟之外的(de)因素可(kě)能推遲政策放松的(de)到來(lái)。此外，中國目前正在進行的(de)地方政府換屆，并将在2012年迎來(lái)中央政府換屆，我們認爲此時(shí)各級政府對(duì)地産調控政策哪怕是輕微的(de)調整都會非常謹慎，這(zhè)将放緩政策放松的(de)腳步。
　　至于政策放松後會否帶來(lái)房(fáng)價的(de)報複性上漲，我們認爲這(zhè)種擔憂過于悲觀。房(fáng)價在2008年出現下(xià)降後，的(de)确出現過快(kuài)速上漲的(de)情況，但2008年底的(de)政策性質并非放松，而是政府通(tōng)過住房(fáng)按揭貸款、土地等多(duō)方面的(de)刺激政策鼓勵住房(fáng)消費。如今情況已經不同，政府已經有調控經驗和(hé)業已證明(míng)有效的(de)政策工具，我們認爲如果采用(yòng)漸進的(de)政策放松方式，而不是猛烈的(de)刺激，不會導緻房(fáng)價暴漲。