繼人(rén)民币對(duì)外彙期權交易“開閘”後，對(duì)外彙期權組合業務也(yě)将于今日登陸國内外彙市場(chǎng)。作爲避險工具，外彙期權組合業務在豐富企業彙率避險工具箱的(de)同時(shí)，也(yě)逐步完善了(le)銀行的(de)風險管理(lǐ)手段。但市場(chǎng)人(rén)士預計，與人(rén)民币對(duì)外彙期權交易面臨的(de)“冷(lěng)清”一樣，期權組合業務在推出初期企業參與度或不高(gāo)，短期内遠(yuǎn)期結彙仍是企業外彙避險的(de)“主流”手段。
　　初期參與度或不高(gāo)
　　國家外彙管理(lǐ)局于本月(yuè)發布了(le)《國家外彙管理(lǐ)局關于銀行辦理(lǐ)人(rén)民币對(duì)外彙期權組合業務有關問題的(de)通(tōng)知》(以下(xià)簡稱《通(tōng)知》)，推出了(le)人(rén)民币對(duì)外彙看跌和(hé)看漲兩類風險逆轉期權組合業務，自2011年12月(yuè)1日起施行。
　　“隻有有資格做(zuò)人(rén)民币對(duì)外彙期權交易的(de)銀行，才能做(zuò)期權組合業務，也(yě)就不到10家銀行，我們參與不了(le)。”某外資行交易員(yuán)對(duì)記者表示，由于對(duì)參與銀行資格優中選優，能夠開展期權組合業務的(de)銀行隻有寥寥幾家。
　　市場(chǎng)人(rén)士指出，從4月(yuè)1日推出的(de)人(rén)民币對(duì)外彙期權交易的(de)市場(chǎng)表現來(lái)看，成交較爲清淡，再加上企業接受新生衍生品還(hái)需要一個(gè)過程，因此預計對(duì)外彙期權組合業務的(de)先期需求和(hé)客戶參與度不會太大(dà)。
　　一位接近中國外彙交易中心的(de)人(rén)士告訴記者，目前人(rén)民币對(duì)外彙期權業務平均每天最多(duō)4-5筆交易，最少時(shí)一天甚至一筆交易都沒有。而主要參與者也(yě)爲國有大(dà)行，目的(de)也(yě)僅是爲市場(chǎng)提供流動性。
　　遠(yuǎn)期結售彙短期内仍爲企業避險“主流”
　　自2005年7月(yuè)人(rén)民币彙率形成機制改革以來(lái)，我國外彙市場(chǎng)交易品種日趨豐富，銀行對(duì)客戶市場(chǎng)和(hé)銀行間外彙市場(chǎng)相繼推出了(le)遠(yuǎn)期、外彙掉期和(hé)貨币掉期等人(rén)民币外彙衍生産品。在此基礎上，今年的(de)創新産品又不斷“出爐”，先後推出了(le)對(duì)外期權交易和(hé)對(duì)外期權組合業務，标志著(zhe)我國外彙市場(chǎng)已初步形成完整的(de)基礎類彙率衍生産品體系，爲今後外彙市場(chǎng)的(de)創新發展奠定了(le)基礎。
　　目前，國内金融機構爲企業提供的(de)彙率避險工具包括人(rén)民币遠(yuǎn)期外彙交易、遠(yuǎn)期外彙買賣、外彙期權、掉期交易等。盡管近期人(rén)民币對(duì)美(měi)元彙率中間價持續下(xià)跌，但截至昨日，今年以來(lái)升幅仍達4.15%，企業的(de)彙率避險需求不減。
　　事實上，與遠(yuǎn)期結售彙相比，人(rén)民币對(duì)外彙期權組合更具有靈活性。例如，爲了(le)對(duì)未來(lái)的(de)外币貨款收入進行保值，出口企業目前可(kě)選擇叙做(zuò)遠(yuǎn)期結彙或買入外彙看跌期權。叙做(zuò)遠(yuǎn)期結彙業務可(kě)避免外币貶值可(kě)能帶來(lái)損失，提前鎖定成本且無需支付費用(yòng)，但同時(shí)也(yě)不得(de)不放棄外币升值可(kě)能帶來(lái)的(de)收益。
　　相比之下(xià)，叙做(zuò)期權業務則更爲靈活，即當外币貶值時(shí)，客戶可(kě)選擇行權，以約定價格結彙，外币升值時(shí)則可(kě)放棄行權，以市場(chǎng)價格結彙，但需要提前支付較高(gāo)的(de)期權費。
　　“盡管組合推出後，對(duì)活躍期權市場(chǎng)有一定的(de)幫助，但短期内企業避險主流仍爲遠(yuǎn)期結售彙。”某交易員(yuán)告訴記者，由于期權産品比較複雜(zá)，且人(rén)民币目前處于穩定升值的(de)走勢，短期内企業彙率避險仍青睐簡單的(de)遠(yuǎn)期結售彙。