财務風險管理(lǐ)之經濟風險
這(zhè)裏的(de)經濟風險是指一種由于在公司所處的(de)經濟環境中某些兌換率波動緻使它的(de)營業額受影(yǐng)響,或使它的(de)國内經濟投入和(hé)産出的(de)價格相對(duì)于其他(tā)方面價格的(de)變動而産生的(de)影(yǐng)響所帶來(lái)的(de)風險。不論是生産類似産品的(de)制造商,還(hái)是生産不同商品的(de)制造商,都會由于競争等的(de)變化(huà)而産生這(zhè)種風險,由此顧客會重新決定是否把錢花在這(zhè)方面。這(zhè)種風險也(yě)可(kě)能由其他(tā)原因引起,如政府因貨币價值的(de)波動而定出的(de)相應政策或由貨币貶值引起的(de)價格上漲進而導緻的(de)工資壓力等。
若—個(gè)公司的(de)成本完全以國内貨币标價,并沒有其他(tā)受兌換率波動影(yǐng)響的(de)可(kě)替代投入,僅在國内市場(chǎng)出售商品,也(yě)不會面臨價格受兌換率影(yǐng)響的(de)産品競争,像這(zhè)樣的(de)公司對(duì)經濟風險是最具免疫力的(de)。但這(zhè)種公司也(yě)不是百分(fēn)之百保險的(de),因爲兌換率的(de)影(yǐng)響畢竟不是完全可(kě)以避免的(de),例如,英鎊國際價值的(de)下(xià)降會導緻利率上升,也(yě)會影(yǐng)響到經濟中總的(de)消費水(shuǐ)平,提高(gāo)還(hái)本付息的(de)債務成本。
兌換率可(kě)以通(tōng)過影(yǐng)響其他(tā)制造商産品的(de)成本結構及本地貨币銷售價格,進而影(yǐng)響到和(hé)它們的(de)競争等級。一個(gè)公司若隻在國内市場(chǎng)銷售,當它以國内貨币标價的(de)部分(fēn)成本升高(gāo)時(shí)就要經受國内貨币升值帶來(lái)的(de)危害,因爲競争力強的(de)進口貨會比部分(fēn)成本以外币标價的(de)國内競争者的(de)貨币便宜。
若一個(gè)公司在某—個(gè)國家設置了(le)子公司,爲了(le)能夠提供一些廉價貨物(wù)給母公司的(de)國内市場(chǎng)或其他(tā)客戶,則這(zhè)個(gè)國家貨币的(de)國際價值波動就會對(duì)該公司有重大(dà)影(yǐng)響。比如,一個(gè)日本汽車制造商在聯合王國建立—個(gè)工廠,向歐洲市場(chǎng)提供富有競争力的(de)汽車,當英鎊相對(duì)于其他(tā)歐洲貨币升值時(shí),它就會感到很頭痛。
有些商品習(xí)慣以某一特定貨币标價,最典型的(de)例子是石油,它一般以美(měi)元标價。用(yòng)其他(tā)貨币标價的(de)公司,他(tā)們的(de)收益很容易受美(měi)元相對(duì)于該貨币升值的(de)沖擊。航空公司也(yě)是這(zhè)類風險的(de)一個(gè)例子,如果他(tā)們以美(měi)元從美(měi)國制造商手中購(gòu)買飛(fēi)機,從而便産生了(le)美(měi)元債務,這(zhè)種債務會因美(měi)元相對(duì)于他(tā)們應償付的(de)那種貨币的(de)升值給他(tā)們帶來(lái)損失。
前面提到的(de)交易風險被認爲是從價格單發出之日起就存在的(de)風險。假定—個(gè)出口商打算(suàn)避免這(zhè)種由于發出以外币标價的(de)價格單而引起的(de)交易風險,他(tā)就以本國貨币标價發行價目表。這(zhè)樣,兌換率波動的(de)影(yǐng)響就會反映到交易量上面:當國内貨币升值時(shí)不會降低每單位出口的(de)國内貨币價值,坦是會降低出口總貿易量、因外币價格會上升。
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