1．預期每股盈餘。我們知道．企業一切财富的(de)源流都來(lái)自其所創造的(de)利潤。但是，企業股東财富的(de)大(dà)小并非取決于預期利潤總額，而是取決于預期每服盈餘，盡管後者源于前者。例如，假定某公司流通(tōng)在外的(de)普通(tōng)股有100萬股、稅後盈餘爲200萬元，即其每股盈餘爲2元[EPS＝2000000元／1000000＝2元]。假設一股東持有100股該公司普通(tōng)股，則該股東可(kě)以分(fēn)享到200元[100x 2元＝200元]的(de)利潤。現假設該公司再度發行100萬股新普通(tōng)股，所籌措到的(de)資金投入使用(yòng)後可(kě)以産生100萬元的(de)新利潤。顯然，此時(shí)公司總的(de)利潤增加到了(le)100萬元，但每股盈餘卻降爲1．5元[EPS＝3000000元／2000000＝1．5元3。而該股東所能分(fēn)享到的(de)利潤也(yě)由200元降爲l 50元[100×1．5元＝150元]。我們把這(zhè)種現象叫做(zuò)盈餘稀釋(Earnings Di1ution)。由以上分(fēn)析可(kě)見，預期每股盈餘的(de)大(dà)小是決定股價高(gāo)低的(de)直接影(yǐng)響因素之一。

     2．盈餘發生的(de)時(shí)間。預期每股盈餘發生的(de)時(shí)間是決定股價高(gāo)低的(de)另一重要因累。例如，假定現有兩個(gè)投資項目可(kě)供選擇，其中一個(gè)項目可(kě)使公司每段盈餘連續五年每年增加1元，五年後每股盈餘共增加5元；而另一個(gè)項目在第一至四年都無法使公司每股盈餘增加，但第五年每股盈餘可(kě)增加6元。那麽這(zhè)兩個(gè)項目哪一個(gè)更好一些呢(ne)？依據财務管理(lǐ)的(de)目标可(kě)知，哪個(gè)方案可(kě)使股票(piào)價格提高(gāo)的(de)多(duō)，哪個(gè)方案就比較好。但是股票(piào)價格又直接決定于股東關于貨币時(shí)間價值的(de)觀念。因此，除了(le)預期每股盈餘外，每股盈餘發生的(de)時(shí)間也(yě)是股價的(de)直接影(yǐng)響因素之一。

     3．預期盈餘的(de)風險。除了(le)預期盈餘的(de)大(dà)小和(hé)時(shí)間外，我們還(hái)需考慮預期每股盈餘的(de)風險程度。假定有—投資項目預期可(kě)使公司的(de)每股盈餘增加1元，而另一投資項目預期可(kě)使每股盈餘增加1.20元。但第一個(gè)項目的(de)風險極低，如果采納這(zhè)一項目，則幾乎可(kě)以肯定每股盈餘會增加1元；而第二個(gè)項目的(de)風險較高(gāo)，如果采納該項目，則每段盈餘預期會增加1.20元，但也(yě)有很大(dà)可(kě)能無任何增加。在這(zhè)種情況下(xià)，這(zhè)兩個(gè)方案的(de)優劣直接取決于股東的(de)風險反感程度。隻有風險報酬足以抵償風險程度的(de)增加時(shí)，風險大(dà)的(de)項目才是較優的(de)。因此，預期每股盈餘的(de)風險也(yě)是股份的(de)直接影(yǐng)響因素。

     4.股票(piào)市場(chǎng)狀況。公司服價的(de)高(gāo)低還(hái)直接受到股票(piào)市場(chǎng)狀況的(de)影(yǐng)響。當其他(tā)因素一定時(shí)，股票(piào)市場(chǎng)上的(de)所有股票(piào)都有漲則同漲、跌則同跌的(de)趨勢。當股票(piào)市場(chǎng)狀況景氣，處于“牛市”時(shí)，所有的(de)股票(piào)價格都會不同程度地提高(gāo)；當股票(piào)市場(chǎng)狀況不景氣，處于“熊市”時(shí)，所有的(de)股票(piào)價格又都會不同程度地下(xià)躍。因此，股票(piào)市場(chǎng)的(de)榮枯會直接影(yǐng)響股票(piào)價格的(de)高(gāo)低。

     綜上所述，股價直接決定于下(xià)列四個(gè)因素：(1)預期每股盈餘；(2)盈餘發生的(de)時(shí)間；(3)預期盈餘的(de)風險；(4)股票(piào)市場(chǎng)的(de)榮枯。