當企業采取舉債經營方式時(shí)，企業的(de)資本結構中總要保持一定比例的(de)固定資金成本的(de)資金。例如，企業資金中的(de)銀行借款、應付債券等，不管企業的(de)盈利情況如何，必須按期支付利息，構成企業固定的(de)資本開支。任何企業，當其以固定的(de)資本支出爲支點，提高(gāo)投資報酬率時(shí)，都被認爲在使用(yòng)财務杠杆。這(zhè)種影(yǐng)響不是因爲企業擴大(dà)經營規模、增加投資等經營因素引起的(de)，而是由于資本結構變動所緻。

     企業使用(yòng)财務杠杆的(de)目的(de)，是想借助于負債方式對(duì)企業資産進行資金融通(tōng)來(lái)取得(de)比固定的(de)資本成本更高(gāo)的(de)收益，從而提高(gāo)投資報酬率。但是，如果企業不恰當地使用(yòng)财務杠杆，就會事與願違，企業不僅得(de)不到财務杠杆利益，反而會因此遭受損失。

     财務杠杆作用(yòng)的(de)大(dà)小可(kě)以通(tōng)過财務杠杆系數的(de)衡量。财務杠杆系數是指企業投資淨利潤随著(zhe)息稅前利潤的(de)變化(huà)而随著(zhe)變動，用(yòng)公式表示爲：

     财務杠杆系數（DFL）=投資淨利潤率變動（%）÷息稅前利潤變動（%）

     實務中，财務杠杆系數按一下(xià)公式計算(suàn)：

     DFL=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）

     财務杠杆系數說明(míng)，當企業使用(yòng)财務杠杆時(shí)，投資淨利潤率将以比息稅前利潤變動幅度更大(dà)的(de)幅度變動。财務杠杆系數變動取決于兩個(gè)因素：①息稅前利潤水(shuǐ)平。對(duì)于一個(gè)特定的(de)杠杆系數來(lái)說，必須指明(míng)它是在哪個(gè)息稅前利潤水(shuǐ)平上計算(suàn)出來(lái)的(de)。例如，财務杠杆系數爲2，是在息稅前利潤爲500萬元的(de)基礎上計算(suàn)出來(lái)的(de)，那麽，息稅前利潤隻要在500萬元的(de)基礎上變動時(shí)，投資淨利潤率才會以2倍的(de)速度發生同方向的(de)變動。如果息稅前利潤不是500萬元，财務杠杆系數也(yě)不是2。②資本成本水(shuǐ)平，在息稅前利潤不變的(de)條件下(xià)，不同的(de)資本成本水(shuǐ)平，其财務杠杆系數是不同的(de)。一個(gè)企業的(de)資金成本水(shuǐ)平與企業資本結構有直接關系。當各種資金來(lái)源的(de)資金成本不變時(shí)，如果資本結構發生變化(huà)，企業的(de)資金成本就會随之變化(huà)。一般來(lái)說，負債的(de)資金成本要低于權益資金成本，提高(gāo)負債比率，企業資金成本就會下(xià)降，可(kě)見，資金成本變動對(duì)财務杠杆系數的(de)影(yǐng)響實質上是由權益結構變動引起的(de)。